1月融资创新高 信托增长释放积极信号

      融资新高经济向好:1月份社会融资规模为2.54万亿,创出历史新高。其余额同比增长21.1%,超出我们预期。融资总量回升将直接刺激经济增长,预计1季度GDP将回升至8.2%。

　　信托增长信号积极:其中新增信托贷2054亿,同比多增1807亿值得关注,信托增长打消了市场对信托融资及总融资增长的担心,也表明监管层对融资平台的监管以规范融资方式、防范风险为主,对融资总量的增长仍持积极态度。

　　居民企业长贷激增:1月新增信贷1.07万亿远超月初预期,其中居民及企业长贷均大幅攀升。居民长贷增长推动地产销售,而企业长贷、信托及债券共同推动企业长期融资增长。

　　信贷增长依然平稳:随着债券、信托等直接融资的兴起,预计未来信贷以平稳增长为主,预测13年2月新增信贷8000亿,上调13年总信贷至8.9万亿。

　　流动性已显著改善:1月M1增长15.3%远超预期,表明企业流动性显著好转。M2增长15.9%同样超出预期,主要源于企业存款同比大幅增长,也与信贷激增创造存款有关。

　　央行偏松货币平稳:考虑到1月M1高增有基数的原因,预计2月M2回落至12.9%,考虑到目前融资增长及经济恢复我们上调13年M1增速至10.5%。由于信贷以平稳增长为主,直接融资对货币创造贡献有限,预计M2增速稳中略降。预计2月M2增速为15.0%,13年全年M2增速为13.3%。