二季度：新增信贷适度扩张楼市风险仍需严控

      “在外需改善、政策趋松和投资加快等因素的作用下，二季度我国经济增长将小幅回升，GDP增长8.2%左右，比一季度有所加快；CPI上涨3.2%左右。”中国银行新近发布的“二季度宏观经济金融形势展望报告”称，从全年来看，经济运行中存在的不确定性依然较多，出口面临成本上升和需求放缓的双重考验，企业生产成本上升和创新能力不足问题并存，国民经济回升动力总体较弱。与此同时，食品价格反弹，全球流动性宽松和资源性产品价格改革，通胀压力有所增大。

      近日，就2013年二季度国内宏观经济金融形势与政策取向等热点问题，中行上述报告的课题组专家做了前瞻性分析，并回答了记者提问。

     信贷增速保持扩张趋势

     在回答本报记者关于二季度信贷投放增速的问题时，中国银行国际金融研究所副所长宗良说，3月份新增信贷规模大约在8500亿元左右。他认为，从信贷发放的节奏上看，一季度每个月基本上都是按照比较合理的进度在推进。

     数据显示，2013年前两个月的新增人民币贷款为1.69万亿元，较2012年同期增长2433亿元。其中1月份新增规模为1.07万亿元，2月份则出现大幅下降，为6200亿元。

     “从信贷投放结构看，二月份中长期贷款有比较明显的增长，这得益于去年底开始经济趋稳，投资增长，也标志着下一步经济增长会适度平稳。”宗良说。

     受春节因素影响，2月份居民短期贷款减少170亿元，企业短期贷款尽管增加1814亿元，但比上个月减少1121亿元。值得关注的是，中长期贷款占比明显提     升。2月份企业中长期贷款达2826亿元，较1月份3098亿元小幅下降，但远高于去年平均水平，显示企业长期投资意愿依然强烈，这对经济增长具有积极意义。

     政府工作报告提出，2013年继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，调节市场流动性，保持货币信贷合理增长，适当扩大社会融资规模，将M2预期增长目标拟定在13%左右。与这一目标相适应，中行预计，全年新增人民币贷款为8.5万亿元左右，社会融资总量为17万亿元左右。

     然而，8.5万亿元的信贷规模如何能满足未来城镇化建设等巨大的投资增长需求？

     “从结构上看，社会所需要的资金越来越多地通过非信贷融资的手段来实现。”中行国际金融研究所主管温彬分析，委托贷款、信托贷款、企业债券融资等整体将呈现上涨势头。

     实际上，这一点已从今年前两个月中体现出来。1月份，人民币贷款在社会融资规模中的比重为42.3%，不足总规模的一半。尽管2月份这一比例回升到了57.9%，但季节性因素的影响较大。未来，在资本市场发展愈加迅速、融资渠道越来越多的大背景下，金融脱媒仍是不可逆转的趋势。

     “两率”或一稳一降

     中行研究报告称，央行对通货膨胀的高度关注令货币政策趋向中性，降准和降息的概率下降，预计全年降准1次，法定存贷款利率不变。

     一方面，随着我国经济企稳回升，通货膨胀将温和上升，已无采取降息刺激经济的必要；但由于发达国家继续采取量化宽松货币政策，如果我国单方面加息将导致热钱流入，不利于宏观经济稳定。

     基于此，中行预计，2013年法定存贷款利率将保持不变，央行将综合运用多种货币政策工具，确保流动性基本稳定。

     另一方面，今年1月新增外汇占款6837亿元，比去年全年多出1891亿元，市场流动性大为改善，春节后，央行开始实施正回购操作回收流动性，使市场对降准的预期再度落空。

     “我们认为，1月份外汇占款超预期增长不具有持续性，尽管央行会更加频繁地通过回购工具以及利用SLO加强对市场流动性的调控，但逆回购规模过大会增加金融机构融资成本，因此仍有降准空间。”不过，温彬称：“暂维持二季度法定存款准备金率不变的判断。”

     楼市升温需加强风控

     今年前两个月，房地产开发投资回升明显，投资增幅高于2012年平均18%的增长速度。房地产销售出现了“V”形反转，房价上涨较快，2月份百城住宅平均价格已上升至9893元/平方米，创历史新高。房地产销售市场的升温，带动了全国土地市场的活跃。

     特别是，受信贷可贷资金改善、刚性需求支持和外商对中国房地产市场信心恢复等因素的影响，近期房地产开发资金来源状况也明显改善。前两个月，房地产开发资金来源增长33.7%，比上年末加快21个百分点。其中，个人按揭贷款和国内贷款增长最快，增速分别达到58.8%和26.4%，上年末分别加快了37.5个和13.2个百分点。

     不过，中行报告分析认为，为给不断高涨的楼市降温和防止泡沫膨胀，2月份，国务院出台了新“国五条”。随着各地政策细则的出台、恐慌性情绪的逐步消退、刚性需求的平稳释放，房地产市场将由一季度的“量价齐涨”转向二季度的“量滞价稳”。三季度，随着供需双方对政策的逐步消化，房地产市场将试探性下挫，成交量可能萎缩。“整体而言，我们维持2013年房地产销售呈现‘前高后低’的观点。”温彬说。

     根据刚刚披露的年报，2012年，工、农、中、建、交五大行资产质量均保持稳定，其中，工行、农行、建行的房地产贷款不良率分别同比下降0.05个、0.21个、0.9个百分点，交行较年初下降0.09个百分点。

     业内专家认为，未来银行业应进一步加强房地产行业风险管理。根据国家有关政策及房地产市场变化，及时调整房地产信贷政策，提高房贷风险控制能力。继续实施行业限额管理，严格控制房贷投放，特别是严控向限购城市新发放房地产贷款。