据研究,去年有接近1000亿美元资金通过伪造出口发票潜入中国。这些资金与美联储的QE直接相关,进入中国后流向高息贷款、房地产等领域。

　　机构通过香港来自大陆的出口数据和大陆官方出口数据的差距,计算出伪造发票的金额。据机构计算,自2010年以来,该数字就开始上升,2013年全年共有超过1000亿美元热钱通过伪造发票流入中国。

　　根据去年12月外管局发布的《2013年9月末中国国际投资头寸表》显示,截至2013年9月末,中国对外金融资产56510亿美元,三季度新增对外金融资产为2172亿美元,而二季度仅新增了706亿美元,三季度对外金融资产新增量较二季度上涨了2倍多。其中增长最快的是外汇储备,三季度新增了1662亿美元,增长超过2倍。

　　分析人士认为,中国去年三季度的外汇储备大幅增加很可能与三季度期间人民币快速升值有关,在人民币快速升值的大背景下,国际“热钱”大规模涌入国内,导致中国的外汇储备大幅增长。而关于这一点,从外汇占款数据中也可以看出。事实上,去年10月之后,人民币外汇占款一直居高不下。

　　“11月份金融机构外汇占款连续第4个月增长,虽然规模比10月份有所回落,但仍维持在较高水平,达到了3979.47亿元,这一规模在市场预料之中。”一家国有商业银行的交易员认为,金融机构外汇占款维持在较高水平,这一方面说明外贸形势有所好转,另一方面也表明人民币汇率持续升值吸引了大量热钱进入国内。

　　那么热钱流向哪里了呢?

　　实体经济不振,热钱避之不及,房价一年上涨20%,热钱的去向极可能是这里,形式可能是多种多样的,直接炒房是一种,信托理财是另外一种,委托贷款也许则是第三种形式。反正,房地产的投资数据表明,房地产不差钱。

　　QE退出,同样有专家警告,房地产泡沫恐怕被刺破,前提和热钱进入是一样的,进形成泡沫,退刺破泡沫。

　　分析人士指出,在市场再度忧虑美联储退出QE之前,热钱很有可能通过各种渠道进入国内市场。目前去年12月的外汇占款新增数据还未披露,不过单从货币市场的实际情况看,12月份流动性偏紧状况要超过11月份,12月份的金融机构外汇占款或许仍将维持高位。因此,在中央经济工作会议已经确定明年继续实施稳健的货币政策之后,在热钱持续涌入国内的压力下,货币政策在一段时期内将维持中性偏紧的取向。

　　“在经过2013年以来的综合治理后,金融机构外汇占款更加真实的反映了外贸增减情况,但其中夹杂的热钱仍难以根本肃清。”业内人士称,受人民币持续升值、世界经济尤其是中国经济回升势头明显等因素影响,国内市场对热钱的吸引力愈加高涨,央行和国家外汇管理局等部门为维护市场秩序、防范通胀压力、打击虚假贸易融资,已经而且会继续将政策施力重点放在对热钱的“围剿”上。

　　2013年以来,针对跨境资金加速流入的趋势,外汇局加强了对异常外汇资金流入的监管。继5月份《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后,又于12月初发布了《国家外汇管理局关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》。其目的都是通过强化对外贸企业和商业银行的外汇管理,堵塞漏洞,防范异常外汇资金的流入。

　　国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁指出,2014年,在人民币升值的预期下,可能会有更多的热钱流进中国追逐利差。不过美联储退出量化宽松也可能扭转资金的流向,“不管(热钱)是进是出,都将成为控物价的一个不确定性因素”。