穆迪：央行降息有利中国房地产开发商信用评级

      穆迪11月24日发布观点称，中国人民银行于11月21日将一年期贷款基准利率下调40个基点至5.6%，并将一年期存款基准利率下调25个基点至2.75%。这是2012年7月以来央行首次降息，对于房地产开发商具有正面信用影响，原因是其可能会促进房地产销售并降低开发商的借款成本。

      在中国上市房企中，万科企业股份有限公司(Baa2稳定)、保利房地产(集团) 股份有限公司(Baa2稳定)和旭辉控股(集团)有限公司(Ba3稳定)等开发商和国内其他同业相比将受益更大，这得益于其对普通住宅领域的注重以及国内银行贷款在借款总额中的高占比。

      此次降息再加上央行9月30日放松住房按揭贷款之举应会在今后几个月拉动住宅销售。普通住宅市场的购房者通常都依赖按揭贷款。潜在买家对借款成本将下降的预期可能鼓励他们购房，这将提升开发商的销售。因此，受评开发商的销量可能更趋近于2014年全年目标。

      但是，在没有货币供应和或信贷增长的情况下，单纯的降息不大可能持久拉动房地产的销售。中国房地产开发商仍面临严峻的经营环境。穆迪预计2015年全国住宅房地产销量将同比下降0%-5%，仍然疲弱，但较2014年前10个月9.9%的同比降幅有所缓和。

      降息将会减少国内银行贷款较高的开发商的借款成本，其借款成本往往和央行的利率浮动密切相关。但是，由于降息幅度温和，穆迪预计开发商的财务状况不会受到显著影响。举例而言，万科和旭辉的2015年EBITDA利息覆盖率仅小幅改善0.1倍。