在房地产同行风声鹤唳之际,合生创展却逆道而行,手持大把现金在市场中寻求猎物,融资渠道依旧顺畅。
近期合生创展集团(00754.HK)发行的2.5亿美元可转换债券具有一定的正面信用影响。此举表明,合生创展仍有能力通过某种方式进入资本市场,其已将发行所得用于2022年1月12日到期5亿美元债券的再融资。
据公开资料,上述5亿美元票据包括4亿美元5.8%担保优先票据(“原有票据”)以及1亿美元5.8%担保优先票据(“额外票据”)。
据有人统计,目前合生创展存续美元债4只,存续规模8.8亿美元,票息在5.25%-8%之间,融资成本较低。
一线城市土储占比75%
从股权结构看,合生创展的控股股东为新达置业,持股比例为53.26%,公司实际控制人为朱孟依。2021年,合生创展及合营公司、联营公司的总合约销售金额为约422.99亿元,同比上升约21.51%。虽没有达到500亿的原定目标,但合生创展的销售增速相较于其他房企仍然表现良好。
截至2021年6月30日,合生创展土地储备约3048万平米,其中地产板块土地储备约2336万平米,一线城市土储高达1745万平方米,占比75%。
近年来,合生创展俨然已不是一家纯粹的地产公司,其转型多元业务,并在投资领域做得风生水起。
较高的毛利率水平
2021年上半年,合生创展实现营收161.82亿港元,同比增长36.83%;实现归母净利润56.32亿港元,同比增长10.39%。其中,合生创展的投资收入为50.07亿港元,同比大增76.55%,成为仅次于物业发展的第二大收益业务。
由于投资收入上升较快,合生创展的毛利率也水涨船高,2020年和2021年上半年该指标分别为63.52%和62.99%,与其他房企相比冰火两重天。
截至2021年上半年末,合生创展总资产有2772亿元,总负债1858亿元,净资产913.9亿元,资产负债率67.03%。 在 “三道红线”方面,截至2021年上半年末,合生创展剔除预收款后的资产负债率为63%,净负债率75.28%,现金短债比为1.06,归为绿档房企。
无短期偿债压力
分析债务结构发现,合生创展主要以流动负债为主,占总债务的54%。截至同报告期,合生创展流动负债有千亿,其中一年内到期的短期债务有313.2亿元,较2020年末增长超4成。
相较于短债压力,合生创展流动性尚可,其账上现金及现金等价物有330.6亿元,刚好可以覆盖短债,短期偿债压力不大。
除此之外,合生创展还有857.5亿非流动负债,主要为长期借款,其长期有息负债合计731亿元。
总体债务也需关注
整体来看,合生创展刚性债务有1044.2亿元,主要以长期有息负债为主,带息债务比为56%。有息负债占比过半,2020年合生创展融资成本为12.86亿元,2021年上半年支出9.123亿元。
从融资渠道看,金融机构借款占比达78%、ABS及MBS占比14%、优先票据119.9亿元占比10%。
需要引起注意的是,2019-2021年6月末,合生创展的少数股东权益翻倍增长,分别为21.81亿、82.95亿和148.05亿元。 |
合生创展2.5亿美元可转债发行,敲开离岸融资大门
2022-01-27 | 腾讯网