10月新增信贷意外放量(2)

　　总体仍将偏紧

　　对定向宽松的预期，也有不赞同者。国信证券首席分析师邱志承认为，从操作层面看，目前正在加大信贷投放的都是有信贷投放能力的银行——它们往往存贷比较低、资本充足水平较高。“而银监会新任主席尚福林也明确表示，仍将继续严控75%的存贷比监管目标，这些银行的信贷投放能力将受到存贷比考核的严重制约。”

　　据银监会最新数据，截至今年9月末，中行、交行、招商、民生和兴业5家银行的存贷比，都超过了75%的监管红线，而其他股份制银行的贷存比也都超过了70%。

　　除了存贷比的考核要求，银行体系存款外流的趋势也将对定向宽松形成制约。10月当月人民币存款净下降2010亿元，同比少增3618亿元。这显示了银行体系存款外流的趋势在继续恶化。

　　或正是在这样的制约条件下，10月颇显意外的定向宽松对整体市场的资金饥渴，几乎没有多大缓解作用。截至10月末，广义货币（M2）余额81.68万亿元，同比增长12.9%；狭义货币（M1）余额27.66万亿元，同比增长8.4%，这两个同比增速继续小幅走低。

　　“这个同比增速走低受到了外汇占款的影响，但10月份的货币供应量核算口径又是扩大了的，综合来看只能说，定向宽松与总体货币条件宽松之间仍有很大变化空间。”上述央行调查统计司人士分析认为，总体货币条件仍将偏紧。

　　若总体货币条件偏紧，信贷将如何演化？上述中国银行战略发展部高级经理认为，需要银监会在存贷比上给银行一些优惠，或者央行帮银行换取一些规模额度。“但仍将以定向为基调，房地产相关贷款仍将持续偏紧。”