海外市场难言融资乐土 房企海外融资需谨慎

      继招商地产、万科等房企海外买壳之后，中粮亦出手。

      日前，香港上市的侨福企业发布公告称，中粮集团旗下中粮香港欲通过子公司得茂有限公司，以每股作价0.92元、总计投资3.622亿港元，向侨福企业主席黄建华及兄弟收购3.937亿股股份，相当于侨福已发行股本的73.5%。

      此消息一出，市场分析就认为，中粮此举是再次谋求整合地产业务赴港上市而展开的新一轮攻势。

      房企大鳄纷纷赴港买壳

      对赴港买壳的不只是中粮一家。自去年中开始，金地、万科就相继进行了此番尝试。

      去年6月30日，金地就发布公告其全资子公司辉煌商务有限公司将作为购买方，以总价约8.36亿港元，收购华人置业间接全资附属公司BILLIONUP LIMITED手中香港上市的至祥置业61.96%的股份。

      但由于该股权买卖协议未能在约定的期限内实现先决条件，一个月后即宣布失败。

      至今年5月14日，万科再次对外宣告，将投10.79亿港元收购在港上市的南联地产控股有限公司约74%的股份。至7月16日，万科完成对南联地产的收购，并称为其国际化尝试初步铺路。

      中粮集团推动旗下商业地产业务上市觊觎已久。早在2010年10月，中粮集团内部人士就曾对外透露，公司有意把地产、商业、旅游、酒店等业务打包到香港上市。

      但由于彼时房地产开始被调控，楼市2011年全年亦处于严调时期，中粮的赴港计划一直饱受阻力而未有实质进展。直到2012年香港揽壳，被业界普遍看成其赴港上市的突破之举。

      “中粮目前的举动可以看成房企普遍有赴港融资的一个缩影。”专家表示，由于很多小房企自身不具备诸多条件，因此，到香港融资变凸显为很多大房企努力的方向。

      有消息称，中粮集团整合其他地产业务分为“人事整合”、“资源整合”、“上市”三步走，目前人事方面基本完成整合。

      真能融到钱？

      “企业海外发债也好，买壳也罢，其目的就是要融资”，中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为，中粮买壳最终亦是奔着资金而去。但他同时指出：“买壳融资也别想太乐观。”

      尹认为，在2012年以前，人民币不断处于升值通道，国内企业通过发债的方式到海外融资还是可行的。如今，发债融资形式随着人民币的贬值，而使企业面临着较大的汇率损失风险。同样，虽然从买壳到融资还有很长的一段时间，但这段时间里如果全球经济仍不乐观，仍会面临汇率方面的风险，顺利融到资金仍然很难。

      专家对此时赴港也表示了类似的观点：“目前，内房企迫于持久的楼市调控和紧收的银行贷款赴港上市融资，我个人是不看好的。”

      专家补充到，买下一个香港的净壳公司最低成本也要在1.5-2亿元，拿到手后再将一些隐性成本等清算后，购买价格即会上浮至少20%左右。购壳成本还是比较大的，房企资金状况亦会因此雪上加霜。

      然而，中粮是否能够借壳上市成功？

      专家认为，主要有要看两方面因素：首先，中粮能否获得海外投资者的认可和青睐；其次，与国内房地产宏观调控政策息息相关。虽然目前赴港上市融资并不乐观，但“对于拥有国企背景的中粮来讲，在资本运作方面会具有更多的便利和优势，其‘A+H’股的融资模式还是有可能的。”

      业内人士还表示：“很多国企拿优质的资产到香港上市后，发现融资成本反而更高”，花了大价钱赴港上市后，严格的会计制度更是一种负担和考验，而且国资海外上市利润被更多分配，也并不太划算。

      如此看来，企业海外融资未必一定会捞到更多的资金。