沪港通细则发布：可融资融券 禁借道打新

      沪港通正式开通的脚步越来越近了。26日，上交所正式发布《沪港通试点办法》和《港股通投资者适当性管理指引》，并举办“沪港通规则网络新闻发布会”，回复有关沪港通规则的热点问题。上交所有关人士表示，以《试点办法》等系列规则的发布为标志，沪港通规则体系已经基本齐备，但沪港通的开通时间还有待确定。办法中引人瞩目的一条是，允许投资者进行融资融券。

      沪港通允许融资融券

      所谓融资融券又称保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。这将使投资者的担保资金发挥杠杆式投资功能，并可以在一定程度上放大市场资金和证券供求，起到活跃市场的作用。

      首先迎来融资融券突破的是沪股通，《试点办法》规定，允许沪股通投资者在香港市场开展沪股通股票保证金交易（类似于内地的融资业务）、股票借贷和担保卖空（类似于内地的融券业务）。沪股通“融资融券”标的应当属于上交所市场融资融券交易的标的证券范围，担保卖空价格不得低于最新成交价。同时，《试点办法》表示港股通融资融券相关事宜“另行规定”，这表明港股通融资融券的业务空间也将被打开。

      武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，在两地之间规则不同的情况下，沪港通设计体现了“主场原则”，即沪港通的交易、结算、监管等安排基本沿用两地现有的规则，这可以防范在香港市场开展的沪股通股票保证金交易、股票借贷和担保卖空行为造成内地市场波动。

      “看穿式监管”提升有效性

      《试点办法》对提供沪股通投资者信息提出了要求，明确上交所可以根据监管需要，要求联交所证券交易服务公司提供交易申报涉及的投资者信息。据了解，在香港市场现有模式下，投资者信息由券商维护，交易所及其证券交易服务公司并未全面掌握投资者具体信息，因此要实现在交易申报中实时提供投资者信息，尚需一定市场和技术准备时间，但目前上交所可以在对个案的监管调查中，通过联交所或其证券交易服务公司要求香港券商提供其背后的投资者信息。

      “这一规定为沪股通中上交所及时获取申报背后的投资者信息及实施‘看穿式监管’保留了空间。”万博兄弟资产管理公司董事长滕泰说，上交所这一安排非常必要，顺应国际证券市场监管趋势，符合A股本地原则，有助于提升沪股通监管有效性。

      同样比较引人关注的是，为防止风险的跨境传递，保障沪港通平稳安全运行，《试点办法》完善了关于交易异常情况处理的有关规定，对沪股通、港股通可能发生的交易异常情况的处置措施、市场公告等事项作出了细化明确。

      此外，额度限制方面，《试点办法》提出了更加细化的安排，规定沪港通交易实行总额度和每日额度控制。其中，沪股通总额度为3000亿元，每日额度为130亿元；港股通总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。并明确规定，沪港通投资者“不得通过低价大额买入申报等方式恶意占用额度，影响额度控制”。

      炒港股和炒沪股差异多

      试点初期，参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者，以及证券账户及资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。随着沪港通市场发展逐渐成熟，内地投资者购买港股账户最少有50万元的限制将会放宽。

      符合条件的内地投资者早已跃跃欲试炒港股，那么炒港股和炒沪股有哪些不一样？在网络新闻发布会上，上交所表示，沪港市场差异很多，仅是基本的交易机制就有很多不同。比如，港股交易佣金可由经纪与客户协商确定；港股印花税为双向收费；港市不存在涨跌幅限制；港市允许日内回转交易，投资者可以对一只证券进行来回无数次买卖交易；港股1手所包含的股票数量由发行公司自行决定；港股股票上涨时，报价屏幕上显示为绿色，下跌时显示为红色等。

      沪港通行情哪里看？据了解，上交所和联交所各有一档行情（最优买卖盘）免费，其余五档或十档实时行情按商业惯例提供。港股行情一般是收费的，十档实时行情为每客户每月200港元，在内地的销售价格为每客户每月80元人民币。

      上交所提醒内地投资者，在参与港股通交易前应了解沪港市场的差异，避免因误解而做出错误的投资决策，遭遇投资风险。