LPR降了,“降息”还是来了!
9月20日,新一期贷款市场报价利率公布。1年期LPR为4.2%,5年期以上LPR为4.85%。相比前值,1年期LPR下降5基点,连续第二次下降;5年期以上LPR没有变化。
此前,央行要求,自8月16日起,各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价,并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这相当于确定了LPR作为信贷市场新定价参考指标的地位。
业内认为,至少从贷款市场来看,LPR走高或走低,将产生加息或降息的效果。
分析指出,房贷方面,由于5年期以上LPR没变,换锚后的房贷利率反倒可能比当下水平有所上涨。
LPR下行利好股市,特别是高资产负债率行业。中报数据显示,建筑装饰、综合、公用事业、家用电器、汽车、钢铁、有色金属行业资产负债率较高。
为什么说LPR下降是“降息”?
LPR,即贷款市场报价利率(曾用名:贷款基础利率),于2013年10月起正式发布。
央行推出LPR是为了逐步替代贷款基准利率。
不过,在较长一段时间里,银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价,甚至报价行给的LPR大多都参考贷款基准利率进行报价。
今年8月是一个转折点。
8月16日,央行宣布改革LPR。不光给LPR改了名,还做出多项调整:
1、报价方式改为按公开市场操作利率(主要是MLF利率)加点形成;
2、在原有1年期品种基础上,增加5年期以上的期限品种;
3、报价行由原来的10家扩大到18家;
4、原来每日报价改为每月报价一次,每月20日(遇节假日顺延)9时30分公布。
这当中最重要的变化是报价方式变化。
LPR改革前:贷款基准利率充当贷款定价基准,LPR大多参考贷款基准利率进行报价。
LPR改革后:LPR取代贷款基准利率,LPR=MLF利率+加点。
8月20日,改革后的新一期LPR发布,1年期LPR为4.25%,比原来的贷款基准利率(4.35%)低10个基点,比之前的LPR降了6个基点,5年期以上LPR为4.85%。
当时,不少市场人士认为,央行“降息”了。
为什么要“降息”?
降息意在促进降低实际贷款利率,支持实体经济发展。在这点上,不管是之前下调基准利率,还是如今降低LPR,都是一样的。
一方面,内外因素作用下,我国经济下行压力再度加大,需加大宏观逆周期调节力度,保持经济运行在合理区间。
另一方面,贷款实际利率还没有明显下降,企业融资难融资贵的现象仍比较突出。
今年政府工作报告提出降低实际利率水平。这里的实际利率,主要是指企业从银行获得贷款的实际利率。
2018年以来,债券等市场化融资利率出现了较明显下行,但贷款利率下行不明显。数据显示,2018年以来,市场上AAA级企业发行的一年期债券利率下行了超过210个基点。央行公布的金融机构人民币贷款平均利率只下行了5个基点(从5.71%降至5.66%)。
症结在于市场利率向贷款利率的传导不畅。
资料来源:Wind
今年8月16日召开的国务院常务会议,部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决“融资难”问题。
什么是市场化改革办法?改革完善LPR就是。完善LPR就像“修水渠”,目的是让水流更加畅通,让市场利率更明显地带动贷款利率下行。 |
“降息”还是来了!一年期LPR继续降 五年期岿然不动
2019-09-25 | 中国证券报
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