SOHO中国遭瑞银降级2012销售目标被高盛腰斩(3)

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　　SOHO中国股价较发行价缩水近四成

　　SOHO中国2011年销售额同比增长率转向负增长，对当事公司最直接的冲击就是股价的下跌和随之而来的资金压力。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2007年10月8日，SOHO中国上市，发行价为8.3港元，开盘价为10.1港元。而13日，SOHO中国收盘价已跌至5.18港元，仅为发行价的62.4%，上市首日开盘价的51%。

　　销售疲软之下，高盛仍然不看好SOHO中国股价的未来走势。2月9日高盛的一份研究报告将其股票维持“中性”评级，目标价定在5.91港元。2月10日瑞银的一份研究报告则将SOHO中国股票评级由“买入”调至“中性”，目标价下调10.5%至5.69港元。

　　破发的股价，已对SOHO中国的再融资形成了直接性影响。在2月8日的电话会议上，SOHO中国财务总监唐正茂就直言，如果2012年公司进行融资，不太可能会考虑通过发行新股融资，因为目前公司股价不是处于高位。而另一个影响则是销售额下降后衍生的资金压力问题，至少2011年与2012年两年的财务区间内，SOHO中国可能会遭遇入不敷出的境况。

　　2月8日SOHO中国举行的电话会议透露出的财务信息显示，2011年SOHO中国在项目收购方面的支出费高达约154亿元。其中约40亿元在2012年支付，114亿元在2011年支付，加上相关项目的建安成本，不计算相关税费，2011年全年支出额约130亿元。同期，销售额仅109亿元，单年度财务出现了支出大于收入的情况。而在2012年，SOHO中国计划投入约100亿元于土地和项目的收购，另外加上40亿元左右的项目建安成本和2011年所购项目或土地延期下来的约40亿元支出款，不计算相关税费外的合计支出额约180亿元，远高于高盛与瑞银对SOHO中国今年销售额的预计值。

　　据SOHO中国财务总监唐正茂透露，SOHO中国目前手中持有预售证的项目资源已达240亿元，全年可达300亿元以上。如果最终销售额如高盛预测般的117亿元，就意味着2012年末，SOHO中国库存额达180亿元以上，即使房价下降10%，库存中的存货减值就将达到近20亿元。（《每日经济新闻》）