央行主管媒体：房贷独大的局面正在改变

    去年12月份的金融数据呈现出积极变化。

    近日，中国人民银行公布的金融数据显示，初步统计，2016年社会融资规模增量为17.8万亿元，比上年多2.4万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.44万亿元，同比多增1.17万亿元。去年12月份社会融资规模增量为1.63万亿元，新增贷款10400亿元。12月末，广义货币（M2）余额155.01万亿元，同比增长11.3%；狭义货币（M1）余额48.66万亿元，同比增长21.4%。

     从总体上看，去年12月份社会融资规模继续维持高增长态势，当月信贷增量更是同比多增4466亿元，远超市场预期。金融数据超预期增长的背后，尽管有年底机构冲量的季节性因素，但12月份数据的结构性变化，依然释放出了值得注意的积极信号。

    金融数据的结构变化向市场传递出的一个最重要信号，就是实体经济的资金需求出现积极变化，金融支持实体经济的力度不断加大，部分资金“脱实向虚”的情况逐渐扭转。

    企业中长期贷款的超预期大幅回升，显示资金“脱虚向实”的积极变化。数据显示，去年12月份非金融企业中长期贷款为6954亿元，远高于此前11月的2018亿元和10月份的728亿元，呈现显著回升态势。如果将时间再向前推，可以看到，在2016年7月的信贷数据中，非金融企业及机关团体贷款一度出现罕见的负增长，并因此拖累当月信贷增量骤降。这在当时曾引起部分人士对经济下行压力的忧虑。

    另一个佐证企业投资意愿增强、资金回流实体经济的指标，是M1与M2剪刀差的持续收窄。数据显示，去年12月末，M1同比增长21.4%，增速较上月回落0.7个百分点，M2同比增长11.3%，二者的剪刀差收窄至10.1%。而在2016年7月，M1与M2剪刀差曾达到15.2%，引发市场各方高度关注。

    信贷数据中，居民部门中长期贷款的回落，也是去年12月份金融数据中值得注意的结构变化之一。数据显示，去年12月新增信贷中，居民部门中长期贷款新增约4200亿元，尽管同比依然新增近1300亿元，但环比少增逾1400亿元。从比例上看，12月份住户部门中长期贷款占当月新增人民币贷款的比例为4成，较此前两个月动辄占比超过7成的情况出现了显著下降。这既意味着主要城市房地产限购政策效果逐渐显现，房地产市场逐步降温，以房贷为主的居民中长期贷款新增量也随之下滑；同时，这也进一步说明，新增信贷结构出现积极变化，“房贷独大”的局面正在改变。

    此外，在社会融资规模增量中，表外融资的大幅增长，也是金融数据结构变化的一大看点。数据显示，去年12月，社会融资规模增量中的委托贷款、信托贷款以及未贴现承兑票据3项总和超过7300亿元，创2014年1月以来新高。分析认为，表外融资的意外增长或与基建PPP发力、房企融资转表外以及MPA考核等有关，不过，受制于未来MPA考核和非标资产监管，以及非标本身回报率的大幅下降，预计2017年非标融资不会再次加速。