如果说2008年那场金融危机中，最受关注的高危房企是恒大，那么如今，最受调控重击的企业，已经换成了绿城。

      从9月21日至9月27日的这一周时间，绿城中国的股票市值下跌近30％，并直接影响香港上市的内地房地产股，整个A股房地产市值也出现大幅缩水。

　　绿城此轮股价危机的直接导火索，来自某外电关于中国银监会就绿城集团房地产信托业务进行调查的消息。根据上证报记者的深入调查，绿城中国的资金链危机已经成为业内共识。部分人士甚至用“高危”来形容绿城。更有消息称，绿城正在酝酿资本市场的重大动作，以摆脱目前的资金困境，其中曾经考虑或仍在考虑的方案之一是在香港联交所退市。

　　绿城股价一周跌近30％

　　9月22日，对于绿城来说无疑是个黑色星期四。在这一天以前，绿城的股价和其他房地产企业一样，低位徘徊，但涨跌互现。从9月22日起，绿城中国的股票开始连续数日的大阴跌。22日当日盘中一度低见4.43港元，跌17.35%，并拖累一批内地房地产股集体下挫。在一条消息的震动下，市场开始恐慌：房地产企业的泡沫是否即将破灭？

　　在这条外电中，有消息人士表示，中国银监会近日发文，要求信托公司展开与绿城集团及关联企业房地产信托业务情况调查，并要求直管的信托公司填写与绿城集团及关联企业开展房地产信托业务调查表，并根据项目运行情况注明风险判断意见。

　　消息一出，绿城中国紧急发布公告表示，公司并未接到任何中国银监会通知，要求调查绿城集团的房地产信托业务。公司目前开展的信托业务均符合规定，公司资金财务状况稳健正常。

　　然而，这一表态并未平息市场已经开始的恐慌。从9月22日开始，绿城股价一路下跌。到9月27日发稿时止，绿城股价已经跌至3.9港元。市盈率3.6倍。较2006年7月13日绿城在香港上市的发行价8.22港元，跌幅超过50％。

　　绿城危机：高负债与销售低迷

　　市场的恐慌并非没有依据。受此轮房地产调控影响，绿城的资金危机在最近两个月内已经开始发酵。“我们老板在私底下已经提过好几次了，绿城现在是高危情况。”一家大型房地产企业的高层透露。

　　所谓的绿城“高危”来源于其高负债经营的策略，以及目前销售市场的低迷。当销售回款不利，新的融资又难以为继，房地产企业的寒冬不可避免。

　　“绿城与恒大的共同点是：宋卫平与许家印一样，赌性十足。在资本动作方面相当激进，且敢于冒险。而调控期一到，往往这类企业最为焦灼。有所不同的是，恒大的大众住宅性质让其成功以价换量，回笼了大量现金流。而绿城的高端物业定位无一不是处于限购、限贷的‘重灾区’。销售迟缓令本就高负债运营的绿城更加捉襟见肘。”一位与绿城和恒大均有合作的代理企业高层介绍。

　　根据绿城中国上半年业绩报告，截至今年6月末，绿城的净资本负债率为163.2%，较去年底上升31.2%。截至6月30日，公司可动用的银行现金及结余仅67.44亿元，但一年内到期的银行借款和其他借款则高达135.14亿元。实际上，绿城中国近几年来一直以高负债著称，绿城集团主席宋卫平也不止一次地高调表示，房地产企业一定是资本驱动型产业，没有高负债的支撑，房企不可能实现滚动式发展。