资信不佳的中小房企四季度面临现金流考验

    不少专业人士判断，四季度成交量下滑，房价涨势放缓。按照业界较为一致的解读说法，这轮火爆行情已结束，接下来将进入一段不温不火的行情。

    前不久，房企再融资全线收紧，低评级私募债或暂缓。内房股富力地产（02777，HK）已转向全国银行间市场交易商协会拟发行400亿元债务工具，试图调整其公司债务结构等。

    今年5月份，江苏常州本土房企龙德置业被媒体曝出因其资金链断裂，严重资不抵债而被卷入破产风波之中。究其原因，也就是该房企的项目多布局在三、四线城市，又遭银行收贷等。

    广东房企利海集团在传闻被保利地产重组“不了了之”后，最近被曝出其疑似深陷债务危机，背后与其贪恋超大型城镇化项目运作有关。

    此外，全国百强房企如重庆晋愉地产、云南经典地产等因各自受制于重庆、昆明等楼市高库存而曾陷入资金链危机。

    这些房企既没在全国上一轮调控初期进行灵活的策略调整，又错失去年以来这波行情，如今已与同行的差距越来越远。

    有机构研报认为，若房企发债标准收紧，受冲击最大的是近期拿下“地王”的中小型房企，给出的理由是融资渠道受到更严苛监管后，缺乏一、二线楼盘控盘能力加之未来资金周转对房价增长高度依赖，一些房企可能无法覆盖成本，导致资金流断裂，债务违约风险增大。

    尽管我国房地产行业中长期仍然看好，但在这一轮的繁荣期逐渐消散时，资金实力和融资能力不强的房企将出现一定的资金紧张情况，高价土地有可能成为公司的沉重负担。“目前，‘现金为王’的策略在行业高位运行的情况下非常有效，健康、稳定的现金流能极大增加公司抵御周期性风险的能力，使得公司可以在激烈的行业竞争中取得一席之地。”