房地产信托＂降温之实＂恐难实现

　　2010年12月开始，银监会就多次针对房地产信托的风险发出提示，今年五月份更是在业内掀起了一场“叫停风波”，关于房地产信托降温的传闻也几次三番的出现在各媒体的报道中。然而市场的疯狂似乎并未受此影响，用益信托工作室不完全统计：2011年上半年包括保障房信托在内，共发行536款房地产信托产品，发行规模达1670.1亿元，同比增长137.36%。发行规模占2011年上半年总规模的47.6%。如今房地产信托兑付风险又起，银监会近期下发《关于做好房地产信托业务风险监测工作有关事项的通知》，开始逐个监测房地产信托项目。然而此次房地产信托的高温真的能降下去吗？

　　中小开发商面临资金链紧张的现实，从银行获得开发贷款基本不可能，通过信托公司融资就成了解决资金问题的主旋律。同时也只有提高收益才能吸引投资者，更快的解决资金流动之困。

　　对信托公司而言，在销售市场如此繁荣的情况下，能够拿到更多的项目就意味着更多的收益。另外同业竞争激烈也不容小觑，在信托产品给市场整体印象稳妥的环境下，高收益是最能够积累客户的手段，毕竟高净值的客户是有限而且可以“重复利用”的，房地产项目因此成了首选。

　　对理财经理而言，信托是目前金融市场上赚钱最快佣金最高的产品。曾有业内人士告诉记者，销售人员每个月拿到十几万的佣金都是有可能的。如此高收入的吸引已令外资银行、商业银行等大量人员流入信托公司，同时也不难使很多客户经理不顾风险不择手段销售产品。

　　对投资者而言，银行短期固定收益的产品都跑不过CPI，A股市场又如此惨淡。没有严格监管的第三方理财机构又很难信任。投资者真正赚钱的投资渠道有限，信托于是成了争相购买的对象，而房地产信托又是信托产品中收益最高的。虽然投资者也会考虑政策风险，但低抵押率、有力的担保、股权质押等似乎“天衣无缝”的风险控制迎合了投资者逐利的本性，最终成就了房地产信托的“独领风骚”。

　　如此看来，房地产信托的降温恐怕没有那么容易，虽然很多机构预测房地产信托将结束如日中天的局面，但毕竟从去年末开始各种类似预测就没有间断过，而市场到现在依然是房地产信托的天下。房地产信托极有可能像房价一样，只见“降温之声”，没有“降温之实”。但必须要提醒投资者注意：信托公司虽然在项目中以低抵押率控制很多抵押物，但如若出现问题，抵押物变现不会有那么容易。而且，在之前披露的房地产公司半年报中，房企业绩出现分化，大型房企的业绩普遍不俗，但不少中小房企业绩下滑明显。在政策调控下的房地产市场，成交量和价格趋势又极不明朗，销售回款是否会有问题也很值得关注。