房企境内外债券发行额降近三成 部分企业发债受阻

　　中思拓研究院数据显示，今年1-5月，100家重点房企债券融资总额3255.46亿元，同比下降28.68%。从加权平均成本4.96%（比去年同期下降33个基点）可侧面看出，融资减少的主因并非成本升高而是因受到各方面的限制。

　　还债周期影响，通常5月份整体融资规模偏低。5月份，融资额为511.45亿元，环比下降21.27%；但与去年5月532.07亿元相比，相差不大，同比微降3.88%；加权平均成本4.29%，环比下降26个基点，同比下降16个基点。

境外、境内债齐减少 同比分别减148亿元和1161亿元

　　今年1-5月，境外债加权平均成本由2020年同期的8.67%降为 6.23%，境内债成本则由3.69%升至4.10%。境外债成本降低，境外债发行量反而减少。今年1-5月，100家重点房企境外债发行1320.03亿元，与2020年同期1467.95亿元相比，减少147.92亿元。同时，境内债降低至1935.43亿元，与2020年同期的3096.89亿元相比，大幅减少1161.46亿元。

　　单从今年5月份看，境外、境内债成本同比皆出现下降。境外债发行217.99亿元，与2020年5月发行77.65亿元相比，增加140.34亿元，加权平均成本为5.01%（2020年5月为7.09%）。境内债293.46亿元，与2020年5月发行454.42亿元相比，减少160.96亿元，加权平均成本为3.75%（2020年5月为3.99%）。

　　部分房企偿债能力出现问题，让境内外资金更为谨慎。房地产业整体海外融资规模的下降，却并未造成融资成本的上升，或与人民币汇率变动有关。

100家重点房企债券发行结构

单位：亿元

数据来源：中思拓研究院

“三条红线”加速行业洗牌 同踩企业发债受限

　　今年1-5月，100家重点房企中，28家房企发债融资额达50亿元以上。44家房企融资成本低于6%（含）。央企、国企继续保持融资优势。优质民企如美的置业、奥园、合生等融资成本保持在5-6%左右。

　　“三条红线”融资新规正在加速行业洗牌。同踩“三条红线”的企业发债受限，绿地、华远、光明的融资额分别仅为16亿元、15亿元和6.5亿元，境内发债为0；富力地产、天誉置业等同踩“三条红线”的企业境内发债为0，境外发债成本高于10%；恒大、华夏幸福、阳光100等同踩“三条红线”的企业今年则没有任何境内、境外发债成功记录。

100家重点房企2021年1-5月债券融资情况

单位：亿元

数据来源：中思拓研究院