热钱为获利差加速涌向中国股市楼市汇市

　　最近，外汇占款连续增加，发达国家货币继续宽松并一再贬值，人民币则持续升值，种种迹象显示：为利而动的热钱正大幅流入中国。然而，股市跌声依旧，楼市在严格调控下炒作难度加大。在百姓眼中，热钱在市场上并未明显释放出热效益。热钱究竟潜伏在哪里？将怎样兴风作浪？记者为此采访了有关专家。

　　【为获利差涌向中国】

　　央行最新数据显示，外汇占款已连续第4个月上涨。3月末金融机构外汇占款余额为27.068万亿元，较2月份新增2363.02亿元。外汇占款主要包括贸易顺差以及金融和资本项目下的外汇。业内人士分析，外汇占款增加说明目前资本已持续流入中国，包括热钱。

　　“热钱投机性强，流动性大，哪里利润大就投向哪里”，北京科技大学企业与产业发展研究所所长何维达在接受本报记者采访时说，今年以来相当一部分热钱流入亚太市场，特别是中国。

　　对热钱来说，中国目前是一个颇有投资价值的洼地。中国银行总行国际金融研究所研究员陈静表示，在全球货币争相贬值的“货币战争”之下，人民币较为稳定的预期，促使人民币升值预期浓烈。而相对美国QE计划前景不明朗、欧元区部分国家仍存在债务危机爆发等因素，中国相对企稳回升的经济，更进一步推动了人民币升值和外汇占款的流入。

　　主要发达经济体持续实施货币宽松政策，全球流动性泛滥，在这些国家货币不断贬值和人民币升值的背景下，热钱自然为获取利差而涌向中国。花旗报告显示，自QE3推出之后，全球资本市场资本开始从发达国家大举流向新兴市场。

　　【藏在多处期待获利】

　　以往热钱进入中国曾活跃在楼市、股市等领域，据复旦大学中国反洗钱研究中心估测，前些年热钱主要在四大领域投资：股市约40%、房地产约30%、能源约15%、粮食约15%。如今，股市一直不振，房市政策调控日益严密，热钱魅影难觅。

　　热钱究竟藏在哪里？何维达认为，首先可能是汇市。他分析说，由于美国和日本推行量化宽松政策，美元、日元贬值，人民币在升值，国际热钱到中国可通过炒汇率赚取利差；其次是期货市场，包括股指期货和其他商品期货，去年以来石油等大宗商品价格下跌，热钱不会放过这个赚取差价的好机会；三是债券市场。量化宽松政策很可能导致我国通胀加剧，长期国债将因此贬值并被抛售，热钱可以通过做空做多赚取利差。

　　股市“跌跌”不休，热钱是否在其中？何维达猜测，如果今后IPO重启，国际版推出，等这两只靴子一落地，股市很可能迎来新一轮牛市行情，估计热钱现正处于潜伏时期，目前以做空为主。

　　房市对热钱来说更是一个淘金地。何维达说，在房地产调控新“国五条”推出之前，国际资本就看好这一政策带来的丰厚利润。大家都抢在新政推出前进行房产交易，于是，短短两个月房价大幅飙升，大城市房价上涨了10%以上，有些地方超过20%。国内外的炒房基金果然在短短的数月内赚得钵满盆满。

　　何维达进一步猜想，热钱有可能赌东北亚战争或中国钓鱼岛战争爆发，如果打仗，房价和国债会大跌，黄金、石油等将大涨，热钱通过先做空再做多来赚钱；如果没打仗，热钱会利用各国不同的货币政策套利，比如量化宽松政策继续，美、日货币贬值，人民币升值，还可继续从中获利。

　　【加强监管预警跟踪】

　　专家指出，如果热钱持续进入中国，会推升国内的通胀水平，加大人民币升值压力，扰乱金融市场，助推股市房市等市场的泡沫，给国家经济稳定运行带来风险，相关部门必须加强管制，让热钱冷下来。

　　何维达认为，未来两三年内不要完全开放资本市场，现在热钱因资本管制还得转道香港、日本，进入中国有一定难度，如果在防火墙没建好，监管不到位时开放资本市场，有可能因疏于管理而对热钱失控，并引发更进一步的危机。

　　“监管部门还应加强对热钱的预警和跟踪”，何维达说，跟踪好后才可采取进一步的应对措施，目前这一机制还需完善。另有专家提议，在控制热钱流入方面，商务、海关、税务、金融监管等部门之间应该建立一个信息共享机制。

　　何维达同时建议，国家今后应加大控制地方债风险和货币发行规模，大量投放货币有可能导致通胀，如果通胀持续，资产泡沫破裂，地方债严重，再加上热钱捣乱，将可能导致金融危机。